从10月16日召开的中国核学会年会获悉，核电已成为我国东部沿海地区清洁能源的主力，其中广东、福建、海南三省核电发电量占比已达20%。中国核学会理事长、中国工程院院士李冠兴透露，中国大陆已形成了在运机组37台、在建机组19台，总装机容量超过5693万千瓦的核电规模。
根据安信证券测算，国内核电产业2017至2020年间总投资预计达4220亿元，核电设备未来3年有望迎来发展期。
相关概念股：
台海核电：反转趋势确立!核电设备和军民融合龙头
为核心核电设备提供商。
业绩反转确立,全年增长无忧。
2017年上半年公司实现营业收入10.52亿元,同比增长86.12%,实现净利润4.26亿元,同比增长50.40%,业绩反转趋势确立。公司同时公告前三季度业绩预告,净利润预计达6.5亿-7.0亿,同比增长83.73%-97.89%。我们预计公司全年业绩高增长无忧。
未来核电集中爆发,公司订单大幅增长。
按照核电“十三五”规划,2020年在运在建装机容量达到8800万KW,对应32台左右机组,平均每年10台,未来3年将是核电建设集中爆发期。
目前AP1000首堆发电在即,华龙一号融合完成,核电行业拐点即将出现。
受益于核电业务持续回暖,公司订单同比大幅增加。2017年上半年,公司中标漳州1、2,昌江3、4号主管道及波动管订单以及4台法国玛努尔集团主管道生产合同。自去年三代主管道招标以来,公司拿下了全部订单,进一步确立了在主管道领域的绝对领先优势。同时公司还在积极拓展核电其他铸锻件产品,例如堆内构件、主泵泵壳铸件、蒸发器锻件、核燃料组件上下管座、钩爪连杆等。
核电后市场、军用市场、民用市场三大板块齐头并进。
在核电后市场领域,公司目前已经具备制造处理核电站废物主设备能力,并与国内一家核电工程院达成意向协议,核电后市场未来具备千亿空间。
在军用领域,公司参与国家多种军品项目,有望成为另外一个重要增长点。
非公开发行落地后将有效解决产能问题。在民品领域,公司成为了众多国际知名的大型能源企业供应商,例如美国GE、阿尔斯通、西门子等。公司三大业务板块全面开花,打开未来增长空间。
盈利预测:预计公司2017-2019年净利润分别为:9.6亿元、12.4亿元、16.0亿元,对应EPS:1.11元、1.43元、1.85元,维持“买入”评级!
应流股份：传统业务实现增长,航空核电新品逐步量产
建成了国内首条中子吸收材料板生产线。
工矿机械板块受益下游增长,高端核电产品实现批量供货。上半年,公司工矿机械板块的传统产品受益于卡特彼勒等国际客户的需求增长,营业收入相应增加。公司生产的中子吸收材料、核电站金属保温层等新产品实现了批量供货,热等静压设备投入使用并发挥技术领先优势,为通用电气等国内外客户的航空航天、燃气轮机和核能核电领域产品提供技术服务,对公司营业收入和利润产生了积极影响。公司二季度单季收入3.7亿元,同比增长17%,较一季度明显提高,上半年整体毛利率上升1.34个百分点、达到33.7%。
航空核电高端成果陆续落地,期待产品量产加速。公司借助军民融合机遇,重点开发航空两机材料及核心零部件,发展轻型航空动力装备和核能材料设备产业。在“两机”领域,公司航空发动机定向和单晶叶片列入国家军民融合重点项目,燃气轮机用高温合金喷嘴环开发成功并获得GE最佳创新奖。在核能领域,主要产品研发完成并形成生产能力,华龙一号、CAP1400、CAP1000 等堆型的国产化核岛核一级主泵泵壳打破垄断,正批量生产交付;核岛主设备和国防核动力金属保温层、乏燃料格架、中子吸收材料实现进口替代。在高端产品航空与核电领域,公司研发项目与新品陆续落地,部分产品实现批量交付,将逐渐成为公司业绩增长的主要来源。
增资应流铸造、嘉远智能,提高长期发展能力。上半年公司对全资子公司应流铸造和嘉远智能分别增资6亿和1.9亿元,增资完成后应流铸造和嘉远智能注册资本增加至12亿元和2亿元,资产结构和资本实力将大为改善,有利于公司在航空两机和高端核电产品的持续价值延伸。16年4月应流铸造与德国SBM公司签订战略合作框架协议,为其提供3200万欧元项目费用,共同研发两款涡轴发动机和轻型直升机;截至今年5月应流铸造已支付1244.5万欧元,并以10万欧元收购SBM公司100%股权,今年6月完成工商登记,SBM Development GmbH成为应流铸造的全资子公司,本次收购将加速推进涡轮发动机和直升机的研发和实验工作。
盈利预测
预测2017-2019年公司营业收入15.9/21/24.5亿元,分别同比增长25%/32%/17%;归母净利润1.51/2.56/3.34亿元,分别同比增长176%/70%/30%;EPS分别为0.35/0.59/0.77元,对应PE分别为41/24/18倍。
投资建议
公司传统泵阀及机械装备构件受益下游客户需求增长;公司以铸件业务为基础,转型成为高端装备零部件制造商,航空、核电等高端产品陆续落地并逐步实现批量供货,有望带动公司进入新的成长阶段。维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价25元。
风险提示
主要原材料价格波动的风险,核电项目进展缓慢的风险,航空产品订单不及预期。
中核科技：核电业务占比持续提升,业绩有望受益行业回暖
作为中核集团旗下主要的核电用阀门生产公司，受益国家大力发展核电，公司顺势而为致力于打造核电用阀门新的增长极。另外，核化工用阀门是公司另外的一个较为突出的业务，核化工用阀门主要用于核燃料加工等方面。
公司发布2016年年报,实现营业收入9.67亿元,同比略减6.55%;归母净利润1.05亿元,同比增长21.67%;扣非后归母净利润0.47亿元,同比减少31.54%。EPS为0.275元/股。
公司业绩符合预期,生产经营情况总体持续稳定:营业总收入比上年同期略有下降,归母净利润净利润及每股收益等年度经营业绩主要指标与上年同期相比有所增加。主要原因是报告期内公司投资收益增长及销售费用、财务费用下降所致。
核级阀门先行者,业务占比持续提升:国务院于3月23日批复核安全与放射性污染防治“十三五”规划、2025年远景目标。根据能源局《2017能源工作指导意见》,年内国家将着力推进8台核电机组建设项目开工,目标2020年国内核电机组将达近百台。而公司作为国内最主要,也是最早拥有核级阀门设计生产资质的企业,长期以来致力于核级阀门产品的生产制造。公司公告显示,2016年公司核电阀门占营业收入比重达24.24%,同比去年增长205.81%。如今年机组顺利开工,公司有望充分受益。
重点科研项目取得突破,积极推动科研成果转化:公司一直重视自主创新,推动科研成果产业化应用。在中核集团的背景下,公司坐拥雄厚的技术力量,建有省级工程阀门技术研发中心和完备的研发体系,公司AP1000三代核电关键阀门国产化成果(PV01/PV03)未来将应用于国内多个核电机组。公司公告显示,公司核二级主蒸汽隔离阀目前已经顺利实现自主研究设计和制造,有效推动了核电阀门的国产化进程。
投资建议:预计公司2017年-2019年收入增速分别为18.1%、16.9%、17.9%,净利润增速分别为34.0%、8.5%、14.3%;成长性突出。首次给予买入-A的投资评级,预计6个月目标价29.41元。