报告摘要

今年，国内的环保督察对PVC行业的开工影响比较大，根据第四批中央环保督察的时间看，从7月开始，为期4个月的环保督察预计将在10月底结束。预计，环保督查对PVC供应端的利好将减弱。此外，新增产能的影响增加，9月后计划新增产能约74万吨，预计在四季度将正常供应。因此，在检修减少以及新产能增加的影响下，2017年四季度，国内PVC供应预期环比回升，供应端利好减弱。

化工行业的PE估值23.49倍，相较于2017年初下调幅度超过了25%，行业整体估值优势逐步体现。而化工细分子行业走势来看，受各细分子行业下游差异的景气表现，分化较为严重，其中无机盐、维纶、合成革、磷肥等行业估值较高。预计这种行业分化形式将延续下去。