报告摘要

2017年三季度白酒行业上市公司营收和净利润分别为1239亿元、395亿元，同比增长28%、42%，板块整体业绩继续向好。其中，高端酒继续发力、快速增长，次高端性价比突出、弹性较好。

从目前产品动销情况来看，随着行业景气度的持续提升，2018年主流白酒企业业绩均有望实现超预期增长；特别是2018年一季度由于春节较长主流白酒企业业绩增长有望更高，届时目前的高估值有望被消化。因此，目前白酒行业远没有到结束的时候，仍然看好白酒板块。

次高端白酒水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒等公司在外部环境改善增加内部经营改善双重推动下，业绩增长较好。在消费升级的趋势下，“少喝酒，喝好酒”将成为白酒消费常态，行业分化仍将延续，未来几年中高端白酒的高增长仍将延续。