报告摘要

1-9月，有色金属生产总体平稳

1-9月，我国十种有色金属产量4347万吨，同比增长4.5%。其中，铜、铝、铅、锌产量分别为699万吨、2637万吨、438万吨、458万吨，同比分别增长6.4%、1.1%、17.4%、9.5%。铜材、铝材产量分别为1430万吨、3780万吨，分别同比增长9.3%、4.8%。铜、铝、铅、锌现货均价分别为47790元/吨、13919元/吨、16836元/吨、21034元/吨，同比下跌6.4%、3.2%、12.7%、13%。

1-8月，有色行业效益同比小幅增长

1-8月，有色行业实现利润1016亿元，同比增长0.2%，扭转连续19个月效益同比下跌局面。其中，采选行业实现利润209亿元，同比下降23.7%。冶炼、加工行业分别实现利润410亿元、397亿元，分别同比增长9.6%、8.6%。

1-8月有色金属行业投资同比下降

1-8月，有色金属工业投资同比下降3.3%，降幅较一季度收窄11.8个百分点。其中，矿山采选投资同比增长1.9%，冶炼加工投资同比下降4.3%。

四季度供需有缺口但逐步收窄

在假设电解铝产能投放符合预期的前提下，需求端，下调铝材净出口预期，内销四季度开始逐步回暖，同比增速回到0.5%，则2019年全年表观消费累计同比增速为-0.5%，那么2019年电解铝四季度缺口为24万吨，但供需缺口呈现逐步收窄并将于2020年上半年转为过剩状态。