报告摘要

11月中色铝冶炼产业月度景气指数继续上升

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年11月份，景气指数继续上升至35.4，环比增加0.9点，处于“正常”区间下沿；先行合成指数环比回落1.1点，至57.5。11月份，铝冶炼行业运行呈现出产量低速增长、内需有所回升、库存持续下降、铝价重心小幅上移、行业整体盈利。但运行及待投产能增加、国内外风险挑战明显上升等不利因素导致现先行合成指数连续回落，行业景气度持续上升承压。

11月铜产业景气指数位于“正常”区间下部运行

2019年11月，中色铜产业月度景气指数为27.0，较上月上升1.0个点；先行合成指数为86.1，较上月下降0.6个点；一致合成指数为77.7，较上月上升0.6个点。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下部运行。

本月铜产业景气指数虽有所回升，但先行合成指数持续下降，表明铜产业运行压力依然存在，因而初步判断未来铜产业景气指数仍将在“正常”区间底部运行。

2020年氧化锌价格低位波动是主旋律

展望2020年，氧化锌价格低位波动是主旋律，不会有大幅度升高的可能性，而氧化锌能否走出低谷主要在于贸易局势的发展情况。此外，环保问题是当务之急，今年开始，国家的政策重心由准入转向监管，环保问题不再是一次性的，而是全程的、永久的问题。2020年底，是很多环保政策的集中兑现期。环保压力部分影响氧化锌的供应，但消费的疲弱对氧化锌价格的打压更为显著，明年预计氧化锌价格上行动能不足。