2月国内煤市运行主要特点：年后产地煤矿复产不及预期，动力煤市场稳中有涨;炼焦煤因供应偏紧，年后市场稳中偏强运行;国内无烟块、末煤走势有所分化，涨跌互现。

动力煤方面，2月份国内动力煤市场整体呈上涨的态势运行。产地方面，受公共卫生事件的影响，主产地晋陕蒙地区煤矿复工进程较往年相比有所放缓，且煤矿复产之后因外地工人无法返岗煤炭产量维持中低位水平，煤炭供不应求，价格涨幅较大。鄂尔多斯部分矿累计涨幅50-70元/吨不等，涨后现鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口价365元/吨;陕西榆林地区部分煤矿价格较春节前累计上涨70-100元/吨不等，涨后现榆林6000大卡动力煤主流坑口价475元/吨。山西大部分地方矿还未复工，国有矿以供应长协为主，相对平稳。港口方面，因下游企业复工不及预期，工业用电疲软，沿海六大电厂日耗同比回落，库存持续多日位于40天以上的高位水平，价格涨幅较小，截至2月26日秦皇岛港5500大卡动力平仓价575元/吨，环比上涨2.22%。

炼焦煤方面，炼焦煤方面，2月份全国焦煤市场整体保持稳中偏强的运行态势。春节过后，煤矿复工普遍延迟推后再加上井下工人不足，煤矿产量偏低，焦煤供应整体偏紧，而下游积极补充库存，供需紧平衡，部分地区焦煤价格出现上涨，其中山西临汾地区低硫主焦煤春节过后至今累计价格累计涨130元/吨，涨后低硫主焦煤出矿含税1650元/吨;另外陕西延安地区气精煤因为供应紧张，价格涨50元/吨，涨后气精煤出矿含税承兑900元/吨。山东方面，受2月22日山东新巨龙煤矿事故影响，山东能源集团下属所有冲击地压煤矿全部停产，短期焦煤供应进一步收紧，现济宁地区气精煤出矿含税850元/吨，后期有提涨计划。后期来看，煤矿有效供给能力会进一步提升，产量也会逐步释放，供应紧张局面也会逐步得到缓解，价格涨后有望趋稳运行。

无烟煤方面，2月份国内无烟煤市场涨跌互现，无烟块、末煤走势有所分化。春节过后，由于无烟煤主产地煤矿复工普遍延迟推后再加上井下工人不足，而下游部分电厂、钢厂补库较为积极，从2月上旬开始，山西晋城地区部分煤矿开始陆续上涨无烟末煤价格，涨幅在10-80元/吨，其中山西晋城沁水地区部分煤矿无烟末煤涨后出矿含税价执行540-710元/吨;与末煤上涨趋势不同，本月除山西阳泉地区某煤企上调无烟块煤价格30元/吨以外，其他地区煤矿块煤调价者不多，且从2月下旬开始，山西晋城地区部分地方矿开始回调中块价格，降幅多在40-80元/吨不等，其中沁水地区某煤矿无烟中块降后出矿含税价执行970元/吨。后期来看，随着产地煤矿供应、运输逐步恢复，供应端支撑煤价力度将继续减弱减弱，而下游化工等行业需求难有明显增加，因此不排除后期局部地区无烟中块价格有继续回落的可能，无烟末煤后期或坚挺运行。

一、2019年全国原煤产量同比出现上涨

2019年随着煤炭行业供给侧结构性改革持续推进，煤炭优质产能不断释放，全国原煤产量持续增长，其中2019年12月份，原煤产量3.3亿吨，同比增长2.4%，环比回落2.1个百分点;日均产量1070万吨，环比减少44万吨。2019年，全国原煤累计产量375000万吨，同比增长5.75%。

二、全社会用电量同比保持增长态势

从发电看，2019年，全国规模以上工业发电量同比增长3.5%，增速同比下降3.3个百分点。其中，火电、水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长1.9%、4.8%、18.3%、7.0%和13.3%。12月，发电量同比增长3.5%，增速比上月回落0.5个百分点。从总量来看，2019年12月份全国绝对发电量6544亿千瓦时，同比增长3.5%，增速较上月收窄0.5个百分点。2019年1-12月份全国绝对发电量71422亿千瓦时，同比增长3.5%，增速较1-11月扩大0.1个百分点。

从用电量来看，2019年全社会用电量比上年增长4.5%，与2018年8.5%的同比增速相比，下降4个百分点，但就2019年12月份来看，社会用电量同比增速下降15%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量分别增长4.5%、3.1%、9.5%和5.7%。

三、2019年煤炭开采和洗选业利润总额同比小幅下降

我国煤炭开采与洗选行业固定资产投资一般由三部分组成：建设安装工程、设备工具购置和其他费用。煤炭企业的固定资产投资涉及范围比较广、构成复杂，煤机设备投资可能只是其中的一小部分，历史经验表明煤机设备投资占固定资产总投资比重基本可以维持在一个较为稳定的范围之内。

2014年在国内煤价持续下跌大背景下，大型煤企也难以逃脱，中国煤企亏损数量增多，全国规模以上煤企利润总额由2013年的2369.87亿元下滑至1286.5亿元，同比降幅46.47%，2015年降幅更是高达60%。2016年随煤价回升，煤企盈利情况开始好转，降幅收窄，实现利润总额1090.9亿元，同比增幅达147%。2017-2018年，受供给侧结构性改革的影响，国内煤炭价格居高不下，煤企整体盈利可观。2019年全年煤炭开采和洗选业营业成本17961.0亿元，同比增长5.6%。煤炭开采和洗选业实现利润总额2830.3亿元，同比下降2.4%，降幅较1-11月扩大0.7个百分点。

四、沿海电厂库存、日耗均有所提升

2月份沿海六大电厂煤炭库存呈增加的态势发展，同时日耗量也有所提升。截至2月25日，沿海六大电厂日均煤炭库存上升至1753万吨，环比增加188万吨，增幅为12.01%。2月份沿海六大电厂煤炭日耗量有所上升，尤其是进入2月中旬以后，下游部分工业企业陆续复产复工，工业用电量逐步回升，预计后期六大电厂日耗将会突破50万吨。但考虑到目前电厂高库存的状态，现库存可用天数仍在40天以上，出现大面积补库的可能性较小，后期仍将继续关注沿海电厂进口煤以及长协煤到船情况。

五、秦皇岛港库存呈现上升态势

2月份流通环节秦皇岛港煤炭库存呈上升态势。截至2月25日，秦皇岛港煤炭日度库存为560万吨，环比月初增加117万吨，增幅为26.41%。随着煤炭主产地有序开工，煤矿产量有所提高，煤炭调入量也有所增加，同时由于市场煤采购需求低迷，推动秦皇岛港口存煤向上攀升。

后市预测：近期主产区榆林市对复产煤矿足额供应煤炭计量票，并鼓励煤矿在确保安全的前提下，最大限度释放产能，对有复产意向但职工未到岗的煤矿先行启动复产验收程序。同时各地区也正在加快推进煤矿复产工作，后期随着隔离期结束的井下工人陆续返岗，煤炭产量将稳步增加。而下游企业开工率相对偏低，电力需求未出现实质性提振，电厂耗煤量回升缓慢加之受中长协合同的保障，市场煤采购需求不足。综合来看，下周国内动力煤价格将稳中下行，秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价565-570元/吨。