报告摘要

2021年一季度环保上市公司总体收入和利润大幅增长，盈利能力同比回升明显

我们将申万分类环保及水务板块上市公司作为环保行业整体来考量。2021年一季度环保相关上市公司营业收入共计381.3亿元，同比增长37%;实现净利润40.6亿元，同比增长104.8%。由于疫情的缘故，2020年一季度，环保工程普遍开工停滞，新项目也无法展开，2021年一季度时疫情已经得到有效控制，经济回暖，环保行业收入和净利润均大幅回升。

优质环保项目将在REITs的推动下快速发展

基础设施公募REITs是基础资产的IPO，是资本市场改革重要创新，意义非凡。1)盘活存量资产：大量存量资产沉淀了大量资金，REITs将大幅提高资金使用效率，盘活存量资产回收资金用于新项目建设;2)革新商业模式：基础设施项目投资周期长规模大，企业依靠高杠杆、重资产形式参与，REITs提供有效退出渠道，降低负债压力，商业模式革新;3)共享项目红利：基础设施REITs流动性较高、收益相对稳定，REITs吸引各类资本参与基础设施投资，降低投资难度与门槛，共享优质项目红利。作为资产市场新赛道，基础设施公募REITs有望激发市场活力。

《十四五规划和2035年远景目标纲要》发布，坚持生态文明建设

《纲要》在第十一篇分三章对绿色发展进行了着重介绍，总体要求生态文明建设实现新进步。细分要求包括城镇污水、垃圾处理设施：①新增和改造污水收集管网8万公里，新增污水处理能力2000万立方米/日;②加快垃圾焚烧设施建设，城市生活垃圾日清运量超过300吨地区实现原生垃圾零填埋(助推城市焚烧加速替代填埋，释放市场空间)。大气污染减排：完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造等;水污染防治：推进363个县级城市建成区黑臭水体综合治理;土壤污染防治：在土壤污染面积较大的100个县推进农用地安全利用示范;补齐医疗废弃物处置设施短板，开展100个大宗固体废弃物综合利用示范;开展60个大中城市废旧物资循环利用体系建设等。生态环境持续全面提升仍为近期、远期重要目标，在政策层面推动力度加大的同时，环保板块本身的低估值属性也为上涨空间进一步加码。