报告摘要

2021年二季度环保上市公司总体环保板块基本面向好，营收实现稳定增长

我们将申万分类环保治理板块上市公司作为环保行业整体来考量。2021年二季度，环保板块基本面向好，营收及归母净利润均实现稳定增长。环保行业2021年上半年基本面整体反转趋势明显，随着国资入场持续带来的融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展和订单产能进一步释放，多重利好促公司盈利持续改善。2021年二季度环保相关上市公司营业收入共计697.6亿元，同比增长24.4%；或是由于扩产缘故，环保板块上市公司实现净利润71.1亿元，同比下降1.2%，基本和一季度持平，处于高位。

环保公募REITs落地，催化优质运营资产重估

2021年4月23日-5月6日，上交所、深交所陆续受理首批公募REITs产品，5月14日首批9只产品通过交易所审核，5月17日获证监会注册批复，5月24日公开询价，5月31日开始认购，6月7日基金合同正式生效。至此，首批公募基础设施REITs发行落地。其中，包括环保领域的垃圾焚烧项目（中航首钢生物质REIT）以及污水处理项目（富国首创水务REIT）。

公募REITs发行可助力公司盘活存量资产，聚焦项目运营。环保PPP项目目前已形成较大规模的存量资产，而REITs试点推广后，可为企业提供新的融资模式，从而打通“投资建设-稳定运营-REITs发行回收资金-再投资建设”循环，盘活存量资产，改善流动性。

天然气行业长期前景向好

“双碳”目标政策驱动下，在当前及未来较长时间内，我国能源发展进入增量替代和存量替代并存的发展阶段。天然气作为清洁低碳的化石能源，不仅能够替代传统能源，保证能源安全，也可以满足新型清洁能源在电力系统中的调峰调谷需求。天然气有着发电效率高、建设周期短、占地面积少、启停速度快等优点，天然气发电调峰作为以新能源为主体的新型电力系统的重要组成部分，是助力能源碳达峰、构建清洁低碳、安全高效能源体系的重要实现途径。