报告摘要

2021年前三季度全国生产原煤29.31亿吨，同比增长3.7%

2021年前三季度，安全环保反腐政策、澳煤禁运、暴雨天气等持续制约煤炭供给。1-9月原煤产量29.31亿吨，同比增速为3.7%，低于煤炭消费增速。

一是晋陕蒙地区受到环保、安全和反腐政策的限制，产量释放不足。

二是澳煤禁运所导致的进口量下滑。

三是暴雨天气对铁路、公路等运输线路造成冲击。

2021年前三季度煤炭行业利润上行，行业减亏

2021年前三季度，煤炭行业规模以上企业4322家，略有上升，亏损企业1244家，亏损企业占比28.32%。合计亏损额为383亿元，同比减亏近76亿元；得益于我国经济复苏的旺盛需求以及其带来的煤价上行，前三季度，全国规模以上工业企业实现营业收入77.67万亿元，同比增长4.5%。煤炭开采和洗选业实现主营业务收入18305.6亿元，同比增长3.9%。煤炭开采和洗选业实现利润总额4094亿元，同比上涨172.2%。

能源升级定调长期煤炭价格中枢上移

短期：新批产能后，产量释放节奏决定供给边际变化。近期，在国家有关部门积极推动下，煤炭产能释放的相关手续和批复工作已经完成，新批复煤矿产量逐渐释放。但是，煤矿安全监察持续开展，无论多大程度的增产，都必须在安全的前提下进行。因此，短期煤市阶段性供应紧张的情况可能反复出现。

中期：能耗双控引发供需双向变化，煤价中枢正前往新的平衡点。在“能耗双控”的大背景下，高耗能企业用能受限，预计高耗能产业密集区域煤炭消费量边际减少。但是，能耗强度下降不代表能源消费量的下降，高载能且高附加值产业仍将贡献较高的能源消费增量。

远期：“碳中和”目标下，煤炭能源消费压舱石地位仍将保留。在“碳中和”的长期方向下，我国煤炭的消费量占比将在清洁能源的替代效应下有所下降，但从资源禀赋、能源安全和能源自主性的角度综合考虑，煤炭在我国被清洁能源完全替代的概率较低，能源压舱石的地位仍将保留。