报告摘要

2014年1-12月份全国规模以上水泥产量247619万吨，全年累计水泥产量增长仅为1.8%。是1991年以来增长速度最低的一年。在当前我国投资正处于震荡调整阶段，经济增长进入变轨期，表明我国水泥需求已经进入低速增长期的新常态。

2014年水泥产业实现销售收入9792.11亿元，同比增长0.92%。2014年，在需求下滑，淘汰落后产能等因素的影响下，水泥产业的销售增速显著放缓。

在2015年新增水泥产能继续大幅放缓的情况下，全国市场整体供需形势变化不会有太大变化，即不会更加恶化但也不会出现大幅度的好转，在区域企业竞争环境和行业自律状况不同情况下，区域分化将更加明显。行业盈利形势面临短期压力。

目录

1. 产业链及行业风险分析

    1.1 产业链分析

    1.2 行业风险分析

2. 2014年水泥产业进入低速增长新常态

    2.1水泥行业进入低速增长期新常态

    2.2水泥需求低速增长

    2.3全年收入增速持续下滑，利润增长前高后低

    2.4全年水泥价格呈阶梯向下趋势

    2.5水泥并购案例增加，大企业间相互参股动作频繁

3. 政策分析

    3.1三部门通知对淘汰水泥企业实行更严差别电价

    3.2水泥投资建设项目实行备案管理

    3.3 32.5复合水泥产品标准被取消

4. 市场表现分析

    4.1 板块走势

    4.2 板块投资策略

    4.3 上市公司表现

5. 重点企业分析

    5.1海螺集团：收购5家水泥企业，海外布局取得突破性进展

    5.2中材集团：祁连山经营业绩创新高，天山股份业绩下滑

    5.3华新水泥：利润创历史新高，实施环保转型战略

6. 行业展望

    6.1水泥需求增速低位运行，行业效益下滑可能性较大

    6.2国企改革提上日程引发行业兼并重组猜想

    6.3水泥窑协同处置是未来行业推广的重点