报告摘要

血液和疫苗生物制品上市公司一季度营收和扣非归母净利润分别同比增长22.7%和30.6%。疫苗景气度提升，血液制品行业暂时蛰伏。我们建议关注智飞生物（代理默沙东4价HPV疫苗，锁定9价疫苗代理权，自有AC-Hib三联疫苗放量）和沃森生物（自研13价肺炎疫苗III期临床完成，已到数据揭盲阶段）。

财政部一周内就抗癌药物两次发文，抗癌药零关税、增值税率大降是国家层面率先对降价做出的表率，彰显国家提升抗癌药可及性的决心。我们认为抗癌药市场未来以价换量的进程将加速，建议持续关注药品终端价格变化幅度。我们认为对市场份额较大、渠道布局良好的龙头企业构成利好。