面对紧张且迷雾重重的贸易局势，黄金成了投资者们最好的避险港湾。13日，国际黄金价格突破每盎司1520美元关口，持续刷新2013年4月12日以来的纪录，日内涨幅达到了0.6%。但在当日晚间，受贸易形势变化影响，现货黄金价格快速跳水，跌破1480美元/盎司，较日内高点下跌55美元。极速变动成了黄金价格的常态，但这远不是终点，几天前，高盛集团分析师给出的预测是，黄金价格突破1500美元/盎司可能仅仅只是一个开始，由于投资者寻求避险，目前已经处于6年高点的金价在未来6个月将突破每盎司1600美元。

黄金作为一种对冲风险的工具，在当下的贸易环境中格外受宠，尤其是一系列的意外状况让投资者们再也无法气定神闲，纷纷涌向了黄金市场。12日堪称投资者的“黑色星期一”，当天美债收益率整体出现下跌。最受投资者关注的10年期国债收益率已经下跌到了1.65%附近，达到了2016年10月以来的最低水平，2年期国债收益率下跌至1.6%附近，30年期国债收益率也下跌到了2.15%附近，接近2016年7月以来的最低水平。

美债收益率往往与市场风险情绪成反比，美债下跌的背后，市场风险情绪的攀升不言而喻，而这也成就了美债收益率作为市场避险情绪“晴雨表”的地位。但更重要的还在后面，美债收益率大跌的同时，连带着将美债收益率曲线的倒挂问题也拖拽而出。这是一个值得警醒的信号，上一次美债收益率曲线出现倒挂还是在2007年，紧接着就发生了美国的次贷危机，进而导致全球金融市场暴跌。

据了解，美债收益率曲线由短期利率和长期利率构成，一般情况下，短期利率通常低于长期利率，而长期利率反映的则是实际经济发展情况，当长期利率低于短期利率，倒挂便由此而来。根据历史情况，美债收益率曲线倒挂已经成了美国经济衰退的警示灯，自1970年以来，每一次倒挂后的1-2年内，美国经济都将步入衰退。而今，最重要的3个月期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线的倒挂已经持续了两个月。

资深金融分析师肖磊对北京商报记者分析称，倒挂是经济衰退的标志，意味着大众不愿意消费、不愿意投资，没有可买的东西了，就转投国债。未来经济存有不确定性。经济衰退的担忧加剧，债券尤其是国际市场方面债券的吸引力就会加大，可以看出的是大众都在避险。但目前的市场处于一个非常矛盾的时期，全球政府负债的欲望还会加大，政府帮人们花钱，但会导致货币越来越不值钱，投资者越想对冲货币贬值的风险，就越想买国债或黄金这种资产，由此形成一个恶性循环。

美国市场已经让投资者心慌了，另一边阿根廷也紧跟着飞出了一只黑天鹅。12日当天，阿根廷大选初选爆出冷门，民粹主义反对派候选人意外领先于现任总统马克里，瞬间阿根廷股、债、汇上演了一出三杀大戏。其原因在于，擎着市场化改革和亲商政策吸引投资的马克里遭遇惨败，一旦贝隆主义运动政党掌权，加强国家对经济的控制，反对与欧盟达成贸易协议几乎都是可以预料到的结局，在这种背景之下，投资者落荒而逃。

中美贸易摩擦正盛，美欧摩擦也不断升级、日韩针锋相对、意大利政坛内讧……如今的国际局势宛如一团乱麻，投资者的信心加速流失。肖磊分析称，黄金是全球经济、金融、地缘政治等不确定事件的温度计，风险加大黄金价格就会立刻有反应，所以才叫避险资产。黄金价格的飙升可以从两方面理解，一方面在于对冲风险资产的风险，如今贸易的不确定性叠加经济增长的不确定性，对投资者来说股市、债市就会有很强的担忧，而且对冲这些风险的资产相对有限，跟实体经济关联不是很强的资产就会受到追捧。另一方面在于对冲货币贬值的风险，经济下行时，各国手上可以利用的手段之一便是降息，货币贬值、汇率走低，黄金便会利好。

7月的最后一天，美联储时隔十年终于按下了降息键，如今经济负面信息不断，美联储似乎也挺不住了。瑞银分析师卡朋特还在一份报告中提到，经济增长放缓和风险上升可能促使美联储进一步降息，贸易形势的发展为9月降息提供了足够的理由。而在这之前的8月7-8日两天，泰国、印度、新西兰、菲律宾四国均相继实施了降息操作。