近日，20号胶期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌上市。20号胶上市有助于引入境外交易者参与，将在与国际市场接轨方面具有重要意义，也将给中国的天然橡胶市场带来新的机遇与挑战。

“从国家层面来看，20号胶期货复制原油期货相关政策，以‘国际平台、人民币计价’交易模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与，在吸引跨市套利资金回流以及与国际市场接轨方面具有重要的意义。此外，天然橡胶的主要种植区域在东南亚，20号胶期货上市也旨在响应国家‘一带一路’倡议的号召。”金联创橡胶分析师唐晓楠表示，从市场角度来看，全球约有70%的天然橡胶用于轮胎制造，其中约80%为20号胶。中国作为世界最主要的轮胎制造国，是20号胶最大消费国和进口国。20号胶期货在国内上市有助于提升中国对天然橡胶市场的主导权与定价权。从交易方面来看，新加坡、日本交易所均有20号胶期货，拓宽了市场交易的维度，同时也将提高国内下游轮胎企业参与套期保值的积极性。

中国是全球最大的天然橡胶消费国。据金联创数据统计，2018年中国天然橡胶表观消费量为646.34万吨，而国内天然橡胶产量仅80万吨左右，进口依存度接近90%。20号标胶与混合胶是我国天然橡胶的主要进口品种。

据了解，中国的20号胶主要通过40012200税目进口。据海关数据统计，2012~2015年中国天然标胶进口量逐年增加，2016年起进口量明显回落，2016~2018年天然标胶进口量基本稳定在160万～170万吨之间。近三年中国天然标胶进口量减少，一方面是受需求影响，全球经济发展放缓，整个橡胶产业链处于供过于求状态，消费增速受抑制;另一方面，20号混合胶凭借零关税优势深受国内下游工厂及套利商青睐，20号混合胶进口量呈现上涨趋势。

泰国、印度尼西亚、马来西亚是全球三大20号胶生产国，从进口数据看，中国从上述三国进口的20号胶占比近90%。具体来看，泰国一直是我国20号胶最大的进口来源国，占比约一半以上。由于马来西亚橡胶行业萎靡不振，近五年产量仅在60万~75万吨之间，出口中国的橡胶量也有缩减。因中国天胶市场库存充裕，价格偏低，印尼的20号胶主要消费市场在欧美地区。

据金联创数据统计，2015~2019年7月底，青岛保税区STR20现货价格最高价出现在2017年2月份，为2400~ 2410美元/吨，最低价在2016年1月份，为1040~1050美元/吨。而且我国进口20号胶价格长期处于倒挂状态。

唐晓楠认为，天然橡胶兼具农产品、工业品与金融属性，其价格影响因素较多，包括供需状况、季节性因素、天气情况、关税调整、汇率变动、国家政策、相关产品以及经济环境等。天然橡胶市场自2011年开始下跌以来，行情虽于2016年筑底企稳，但近三年行情一直萎靡不振，整个产业链利润空间也被严重挤压。20号胶期货上市将为天然橡胶市场注入新的活力，为市场参与者带来新的机遇与挑战，或为天然橡胶市场创造新的交易格局。