近日，咨询公司Metals Focus发布的中期白银市场回顾报告中称，即便考虑到最近银价的温和回调，过去几个月投资者对白银的看法也有了很大改善。

因此，银价在9月初升至19.65美元的三年高位，与此同时，黄金/白银比率跌至一年低点。银价目前轻松维持在2019年上半年交投区间上方。就全年而言，Metals Focus预计2019年银价平均为16.20美元，比去年上涨3%。

今年年初时，几家主要生产商预测，在经历了三年的下滑之后，银矿供应有可能恢复增长。然而，南美各地的社区抗议和罢工、Penasquito矿场的封锁以及Uchucchacua、Fresnillo和Saucito矿场的品位低于预期，令总产量承压。

产量保持良好平衡，预计2019年产量将下降0.7%，至8.493亿盎司。然而，第四季度仍存在不确定性，全球供应的走向将取决于中断的业务是否重启，以及关键矿场是否能够达到品位目标。

白银工业制造将连续第二年保持在历史高位。 即便如此，在贸易摩擦不断升级的背景下，电气和电子最终用途方面的多个领域处境艰难，这与全球经济低迷大体相符。不过，它们对白银需求的负面影响已被更高的白银载荷所缓解，尤其是在至关重要的汽车行业。此外，随着更多国家在2019年推进可再生能源项目，光伏产业的白银消耗量也在增长。

2019年全球银饰和银器需求预计将分别增长3%和4%。这两方面需求今年的增长几乎完全由印度引领。相比之下，作为全球第二大单一国家市场，美国的珠宝消费仍相对疲软。而结构性因素已经导致中国的需求进一步下滑。

2019年实物投资预计也会出现健康增长，银条和银币的销售预计将增长7%，达到三年来的最高水平。在美国，由于价格预期改善以及价格波动性上升，投资有望录得四年来的首次年度增长，尽管投资水平仍处于历史低位。在印度，从2017年开始的部分复苏在今年仍在继续，尽管以卢比计价的价格大幅上涨导致最近的销售放缓，尤其是在农村地区。

总体而言，白银市场预计将在2019年出现小幅供应过剩。尽管如此，这种金属应该很容易被投资者吸收，因为不断上升的宏观经济不确定性和主要央行的新一轮货币宽松从2019年年中开始重新激发避险资产的吸引力，展望未来，这应会继续利好贵金属价格。