调味品行业与餐饮业息息相关。近年来，随着餐饮业发展，不少调味品公司中来自餐饮端的收入已占到50%以上。今年受疫情影响，餐饮企业纷纷闭店，现金流吃紧，家庭端消费又难以弥补缺口。

尽管外界普遍在一季度看衰调味品公司，但此期间，业绩逆势上扬的企业依然存在，海天味业、天味食品、恒顺醋业、千禾味业均实现了营收利润双增长。其中，千禾味业营收同比增长23.65%，净利润同比增长39.33%，增幅最大。

通过对比各调味品上市公司财报发现，在餐饮渠道动力不足的情况下，业绩双增的企业大多主打家庭消费端。同时，覆盖全国各地的经销商为调味品公司深入市场起到了重要作用，这些都是疫情期间不少调味品公司能逆势增长的原因。

在调味品行业，餐饮、家庭和工业是主要消费端，疫情影响下，餐饮端需求极度下降。但另一方面，宅生活成为常态，家庭端需求猛增。数据显示，1月18日至2月底，京东平台调味品成交额增长超过129%，酱油、醋、十三香等各式调味料的总体销量增长了8倍多。

“海天餐饮，千禾家庭”是调味品圈子的行话，有行业内人士表示，千禾的销售渠道主要在商超，面向家庭端，而恒顺醋业的主要市场也是家庭厨房，天味食品2020年第一季度财报则显示，定制餐调营收占比仅为2.7%。其共同点在于餐饮渠道占比较小，受到疫情的负面影响就更小，同时疫情对C端消费有一定程度上的刺激作用，基于这个逻辑，千禾味业、天味食品、恒顺醋业的业绩双增也在情理之中。

海天味业披露的今年3月的投资者关系活动记录表显示，海天味业的餐饮端占比为50%—60%。尽管家庭端销量增速超过30%，但真的能弥补餐饮端的缺口吗?

“海天味业面向全国市场，经销商覆盖2000个县级市场，疫情发生后，很多地方封路，限制车辆流动，很多小企业无法向全国发货，超市就近从当地调味品经销商拿货，基本上就海天味业的产品能拿到了。疫情前期拼车性质的小批量物流基本上没有了，整车大宗物流发货则几乎不受限制，海天味业因为总体量比较大，因此，几乎未受太多物流因素影响，市场供货充足。”调味品营销专家陈小龙分析称。

同时，调味品作为生活刚需品，疫情之下，物流受阻，传统经销商的下沉深度决定了能满足的市场广度，越下沉市场越大，得经销商者为王。

查询多家调味品上市公司年报发现，线上销售在各公司营收占比基本都在10%以下，大多不超过5%，传统线下经销商仍是主要渠道。有行业内人士表示，一方面，在调味品市场，零售端的消费者依然更习惯线下消费;另一方面，调味品客单价较低、一次性购买量少、购买频率不高等也是线上消费渗透率低的原因。

但互联网对于传统消费的改变也在不断深入，线上销售成为调味品公司新的必争之地，电商也成为调味品公司的必备渠道，在各公司年报中无一不提及加强在电商渠道的布局规划，进一步扩大自己的线上市场占有率。

2019年年报显示，天味食品的电商业务在618、双十一、双十二、年货节四次官方活动期间，获得天猫火锅底料类目好人家官方旗舰店销量排名第一，好人家品牌在全网市场份额排名第二名，并直接与京东总部签署采销合同，对接总部资源。2020年第一季度，天味食品来自电商的营收占比达到10.02%，同比增长109.11%。