报告摘要

工程机械淡季不淡，旺季更旺，龙头优势持续强化

自3月底国内工程陆续复工复产以来，国内工程机械销售持续快速增长，根据工程机械协会最新数据，9月挖机销量26034台，同比增加64.8%。其中，国内22598台，同比增加71.4%；出口3436台，同比增加31.3%。1-9月挖机合计销售236508台，同比增加32%。其中，国内212820台，同比增加33.2%；出口23688台，同比增加22.2%。

高端装备行业盈利逐季修复，通用专用设备制造可圈可点

受投资复苏支撑，2020年三季度周期板块净利润增长17%，其中高端装备增长27.03%逐季修复证真，且环比力度领先制造业，毛利率稳步抬升表现亮眼。盈利能力角度，高端装备三季度的ROE录得正增长恢复至疫情前水平，在周期板块实属少见。细分赛道上，通用机械三季度单季扣非净利增长强劲，机械基础件、内燃机贡献较大。

国内工业机器人行业从“四大家族”走向“两超多强”

近年来，工业机器人行业“四大家族”——发那科、ABB、安川、库卡在中国工业机器人市场的总体份额正逐年减少，“两超多强”的新格局正逐渐清晰。数据显示，工业机器人“四大家族”中国市场销量份额，2018年为38%，2019年进一步减到35%；而“四大家族”内部出现了明显的分化，发那科、ABB的份额仍保持在10%以上，安川、库卡的份额已经跌至10%以下。