报告摘要

1-3月水泥产量同比增长47%，行业需求节后复苏

2021年1-3月，全国水泥产量累计为4.39亿吨，同比增长47.3%，3月单月产量1.97亿吨，同比增长33.1%。较2019年同期的复合增速分别达到4.71%、5.89%。

3月水泥价格迎来季节性反弹

3月中下旬水泥市场开启普涨，当前华东水泥均价已超过2020年同期，4月份全国范围内水泥需求预计全面恢复到旺季水平，采暖季错峰生产结束，大部分熟料线均将恢复正常运转。当前进口熟料资源较少且价格高企，长江流域熟料供应预计仍然偏紧，且当前全国范围内熟料库存低于去年同期，熟料价格高于去年同期。

二季度全国水泥价格有望同比转正

以往沿江熟料上涨时间多在4、5月份，2月份上涨属罕见。经初步分析有这几点原因，一是当地天气较好，为项目开工复工创造了良好的条件。二是受国家倡导就地过年政策影响，工人留岗，部分工地春节期间仍处于开工状态，市场启动时间有望提前，对水泥需求有提振作用。此外，春节前沿江地区熟料价格大幅下调，企业整体库存不高也是原因之一。

随着下游需求不断提升，水泥行业将进入阶段性补库存阶段，3月水泥价格迎来季节性反弹，二季度全国水泥价格有望同比转正。