报告摘要

1-4月，我国食品制造业继续保持回暖趋势

2020年1—2月份，受疫情冲击影响，拉低了食品制造业的基数，2021年春节过后，经历了短暂的疫情反复后，国内的消费同比快速复苏，2021年4月社会消费品零售总额增长17.6%，餐饮业也恢复至疫情前的水平，2021年4月餐饮业和限额以上餐饮收入较2020年同期分别增长46.4%与增长60.3%，疫情得到有效控制后消费出现较大改善；较2019年4月分别增长0.9%与增长15.6%。强力的需求和国内稳定的疫情控制推动食品制造业继续保持回暖趋势。1-4月，我国食品制造业收入同比增长27.6%。

大宗商品涨价，或将推动食品制造企业提价

在原材料价格上涨阶段，食品行业普遍会通过提价，来对冲成本对盈利能力的负向影响。一般来说，（1）啤酒、乳制品、调味品、速冻食品行业毛利率较低，对原材料、包材价格的变动更为敏感，更易通过直接提价方式转移成本压力。（2）提价执行后，一方面产品吨价提升，缓解了毛利率下降压力；另一方面，提价效应普遍可持续2-4个季度，同时叠加产品结构升级红利，因此提价周期后行业盈利能力往往能得到改善。（3）行业集中度较高的子行业，龙头上游议价能力强，成本费用控制良好；下游定价能力强，提价效应可充分兑现，因此提价后毛利改善效果更好。

预制菜市场大有可为

目前国内上游预制菜企业大概有2万家，平均年销售额在1,500万左右，也就是当前预制菜的市场存量约在3,000亿元，占食材总体的比重不到10%。但随着预制菜品质的提高，如很多高档连锁餐厅有60%以上的菜品是预制菜，而且口味与现做毫无区别，预制菜呈加速发展。即使在疫情之前，2019年上游预制菜工厂年销售额增速预计也已达到20%左右，与庞大的餐饮市场相比，市场空间充足。