2022年一季度全国生产原煤10.84亿吨，同比增长10.3%

2021年四季度以来，受国家政策调控影响，煤矿产能核增工作快速推进，产区煤炭产量增速明显扩大，国内煤炭市场供需偏紧基本面开始缓解，市场煤价自峰值快速回落。进入2022年，在国内经济稳增长预期、国际地缘政治冲突等因素扰动下，国内煤价继续呈现缓涨态势。整体来看，一季度国内动力煤市场整体保持高位偏强态势运行，据国家统计局数据显示，2022年一季度国内原煤产量10.84亿吨，同比增长10.3%，其中，3月份实现原煤产量3.96亿吨。随着保供增产政策的深入推进，产区煤矿开工率和产量均维持高位运行，国内煤炭产量继续保持快速增加。但产区主流大矿仍以长协保供煤兑现为主，煤矿地销及发运到港的市场煤相对有限，支撑煤价持续波动走强。

2022一季度煤炭行业盈利能力大幅上涨

2022年一季度，煤炭行业规模以上企业4546家，数量上有所上升，亏损企业1498家，亏损企业占比32.95%。由于煤价在一季度一直保持高位运行，煤炭行业盈利能力大幅上涨。

煤炭开采和洗选业实现主营业务收入9446.1亿元，同比增长60.8%;实现利润总额4094亿元，同比上涨172.2%。

短期供给偏紧难改善，煤价中枢有望上行

2021年以来，煤炭供需基本面严重失衡，导致煤炭价格超历史性的上涨，目前盈利水平已超过了以往;2022年在俄乌冲突导致的全球能源危机的大背景下，供给仍旧很紧张，高价格高盈利也有望持续。此外，煤企在“碳中和”政策下，对新建产能持谨慎态度，资本开支增速下滑，更多现金用于分红。2021年以来越来越多的煤企加入到了高分红且是承诺式分红的行列，股息率具有吸引力，愈发类似于公共事业。对于动力煤投资，预计国家对年度长协和现货的价格均有管束，年度长协限定在570-770元之间，现货价格不能超过年度长协的1.5倍即1155元，虽然都是有顶部的，但未来价格将贴着上限运行。