报告摘要

上半年金银走势严重分化

上半年，金银走势严重分化，黄金小幅下跌而白银跌幅较大。在俄乌冲突引发的避险情绪退潮后，对俄能源制裁和供应短缺引发的高通胀问题愈演愈烈，迫使美联储一再加快紧缩节奏。在美联储渐进式推进紧缩政策落地过程中，通胀放缓幅度有限，令市场在经济“软着陆”和“硬着陆”之间左右摇摆。截至6月底，纽期金较一季度下跌6.91%，纽期银跌幅高达18.92%。同期人民币汇率以贬值为主，国内买盘力量伴随价格回落逐渐增强，内盘金银价格跌幅小于外盘，二季度分别下跌0.42%和9.76%。

上半年我国贵金属出口量和出口金额均同比下降

海关数据显示，2022年1-6月中国贵金属或包贵金属的首饰出口数量为578吨，同比减少69.2%；其中，2022年6月中国贵金属或包贵金属的首饰出口数量为53吨，同比减少76%。

白银表现将持续弱于黄金

地缘政治局势对银价的影响将是短期的，地缘政治局势明朗化或出现实质性进展，贵金属的运行逻辑将会回归以美联储货币政策调整和全球经济增速为核心的宏观因素。而白银价格更多的是反映货币政策走势和经济增速的预期，政策收紧或经济衰退预期对白银形成较强的拖累，当预期被市场消化或者落地之际，白银将会跟随黄金走利空出尽的反弹行情。

2022上半年全球黄金需求总量同比回升

二季度全球黄金需求为948吨，在一季度黄金ETF强势流入的推动下，2022年上半年的黄金需求与2021年同期相比实现12%的增长，达到2189吨，同时，今年二季度全球各国央行净购金270吨。中国在2022年前六个月的黄金总进口量高达326吨，仅6月，通过境外进口的黄金总量就跃升近208%，达到43.6吨，而2021年的黄金进口量更是高达818吨。

2022年上半年我国黄金产量174.687吨，同比上升14.36%

据中国黄金协会最新统计数据显示：2022年上半年，国内原料黄金产量为174.687吨，比2021年上半年增产21.934吨，同比上升14.36%，其中，黄金矿产金完成139.154吨，有色副产金完成35.533吨。另外，2022年上半年进口原料产金55.658吨，同比上升6.65%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金230.345吨，同比上升12.40%。