报告摘要

2023年12月社会消费品零售总额增长7.4%，消费活力逐步释放

根据国家统计局最新数据显示，2023年12月，全国社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额38131亿元，增长7.9%。2023年1-12月，全国社会消费品零售总额47.15万亿元，增长7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额42.29万亿元，同比增长7.3%。

2023年12月商品零售同比增长4.8%，化妆品类表现亮眼

按消费类型分，12月份，商品零售38145亿元，同比增长4.8%;餐饮收入5405亿元，增长30.0%。2023年，商品零售418605亿元，比上年增长5.8%;餐饮收入52890亿元，增长20.4%。从快速消费品商品类别看，化妆品类表现亮眼。

酒企纷纷跨界威士忌，加剧同质化竞争

随着消费水平提高和消费观念转变，越来越多的年轻消费者开始选择威士忌，面对广阔空间和机遇，众多酒企也纷纷布局威士忌领域，其中，不乏如泸州老窖、古井贡酒、郎酒等知名酒企。威士忌赛道上名酒企业都有机会，但是需要防范内卷同质化竞争。

预计2024年乳制品需求有望温和复苏，龙头业绩增长和分红均较为稳定

目前，我国乳制品人均消费与发达国家存在差距，城乡乳制品消费不均衡，未来仍存在增长扩容空间。预计2024年乳制品需求有望温和复苏;利润端龙头乳企诉求明确，未来竞争有望趋于理性，共同推动利润率逐步提升;区域乳企发挥自身特色，发力差异化产品和渠道，有望维持较好盈利水平。当前乳制品板块估值水平和基金仓位均处于历史较低水平，龙头业绩增长和分红均较为稳定，配置性价比逐步凸显。