挖掘机国内销量连续4个月实现正增长，今年上半年国内销量同比增长4.66%，行业似乎正在走出下行周期，打开复苏节奏。

但如果单纯从产品销量看市场复苏仍不够全面，难以对 “行业开始走出低谷”的观点形成有力支撑。

对于挖掘机国内销量4连涨，挖掘机内销数据最近几个月都保持正增长，主要是结构性变化，来自小挖的增长，因为清库存、降价促销等因素会让小挖销量更好。

小挖的下游应用场景主要是农田水利施工等;而中大型挖掘机主要应用于地产、基建等领域，其销量则较为平稳。地产、基建等领域开工率如果维持低位的话，中大挖的需求是很难提高上来的，业内人士受访时据此认为目前行业仍处于低谷徘徊阶段。

对于大规模设备更新相关政策出台落地，以及万亿元增发国债项目，业内人士认为，可能短时间内对行业销量影响有限，但是中长期会助力行业恢复。

2024年1-5月份，全国农林牧渔业固定资产投资额累计同比增长4.7%，基础设施投资同比增长5.7%，而全国房地产开发投资同比下降10.1%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.6%。

2024年，地方债发行特别是新增专项债完成限额进度明显延后。1-6月累计新增地方债发行18259亿元，仅完成新增额度的39.5%。其中，新增专项债发行14935亿元，发行进度为38.3%，明显低于过去五年同期均值59.0%。

数据增长与下滑之间，依稀可以看得到小挖销量增长，而中大挖依然乏力的宏观背景。

据此不难看出，项目缺乏资金支持，施工方乃至设备租赁方看不到真金白银，不愿意垫资入场，立足于利用手头现有设备满足市场需要，当然投资购买新设备的意愿不高。

与挖掘机国内销量同比增长不同的是，建筑起重机械受到房地产开发投资影响更为明显。据行业协会数据，1-5月塔机国内销量同比下降61.2%，而销售额同比下降45%。

工程机械行业是强周期性行业，周期主要受下游房地产、基建、出口等需求变化以及自身设备更新周期、环保排放政策等因素影响。工程机械行业平均周期大致为8-10年。最近一轮上行周期从2016年开始，到2021年上半年结束，之后是持续3年的下行周期。

徐工机械相关人士表示，目前，中国的工程机械市场、建筑工程市场相比前几年发生了巨大的变化，中国正在进行 “高质量发展”，政府不断优化支出，工程机械行业经过前一轮高峰期后进入了一个调整期。 “这种调整期从制造商的角度来看都是很正常的，我们判断工程机械行业今年开始筑底企稳。”

该人士称，从工程机械12类设备的开工率来看，前年和去年都是大幅度下滑，今年正在逐步向好，无论是同比还是环比都在筑底企稳，但总体开工率与高峰期开工率相比还是有一定的距离。

“尽管目前行业已经出现一些积极迹象，但判断工程机械拐点，不能单纯看一个时间段或一类产品，对于这一轮的国内行业周期，我们乐观预计在2024年底或2025年初会企稳，2025年可能是拐点，稳健预计2026年是拐点。”

可以看得出来，这一轮周期调整的时间，可能比我们预想的会更长。但从行业层面看，工程机械产业结构性机遇仍然存在。围绕应用场景等细分领域，依然存在可观的成长空间。随着电动化加速渗透、服务化转型等利好因素，行业有望迎来边际改善企稳回升。在这其中，更加考验行业企业在周期性调整过程中准确识变、科学应变、主动求变，坚持长期主义，实现持续发展的定力与能力。